一

        2016年国内钢材市场价格一改2015年一路下行的颓势，在2月中旬到5月中旬期间，经历了一轮“过山车”行情以后，整体保持上涨态势。

        2016年春节过后，由于钢材市场看空氛围较为浓郁，价格难再提振，节后市场库存量出现小幅积压的情况；进入3月，因唐山世园会及两会召开在即，市场炒作氛围浓厚，期货强势上扬，在原料尤其是钢坯涨势迅猛的情况下，以热卷为代表的钢材价格上演疯狂走高行情，并在4月底达到年内第一个峰值。之后随着期盘大幅下滑、钢铁企业大幅复产，加之受阴雨天气影响，成交快速走低，使得供需关系再次发生逆转，市场心态极其不佳，市场钢价大幅下跌，建筑类钢材价格一个月之内下跌20%。随着全国范围内环保督查以及G20峰会、唐山限产等因素影响使得供给量保持在较低区间，对冲了需求淡季，钢材价格自6月开始呈现震荡上行态势。进入9、10、11月份之后，受公路运价、“双焦”和高品矿价格上涨推波助澜，加之家电与汽车等下游行业持续发力，中央及各省市地方严查中频炉和“地条钢”的政策利好刺激下，现货价格再次出现明显上涨。12月中旬之后由于需求淡季效应明显以及季节、假期因素叠加，钢材价格出现小幅回落。

        整体来看，2016年钢材价格呈现明显上涨趋势，国内钢材综合指数涨幅达到80%，最低点在年初57.42点，最高值出现在12月中旬103.4点；分品种来看，板材波动幅度大于长材，热轧卷板Q235波动幅度达到94%，高线HPB300为76%；以螺纹钢单一品种来看，年度最低值出现在2月初2025元/吨，年度最高值出现在12月中旬3305元/吨，上涨1280元/吨，年度涨幅63%，最高值和最低值波幅79%。

二

        推动2016年钢材价格变动主要受五方面因素影响：宏观经济企稳回升、资金面宽裕、投机资本推波助澜、供给侧改革和原燃料成本明显抬高。

        （一）宏观经济企稳回升是钢材价格表现强劲的重要影响因素

        在经历了2014～2015年经济的快速回落之后，2016年国内经济保持平稳，前三季度GDP同比增速都维持在6.7%，四季度增速6.8%，形成了经济增长L型走势的弱平衡格局，“三去一降一补”的供给侧改革初见成效，宏观经济增长稳定性明显增强。

        国内的制造业采购经理人指数（PMI）从3月份开始便出现回暖的迹象，指数重回扩张区间，三季度指数保持平稳，自9月份之后再次出现明显上涨直至年末才出现了些许回调，下游需求也是驱动钢材市场价格变化的主要原因之一。PPI指数结束连续54个月在负值区域，在2016年9月份转正并保持大幅上涨态势，2016年较2015年整体保持较大增幅，与钢材现货价格整体大幅上升的走势基本同步，可见宏观经济环境明显好转给钢材价格上涨注入了新的活力。

        （二）宽裕的资金给钢材市场带来流动性机遇

        从央行的政策上来讲，2015年12月份以来央行在货币操作上一直持续使用逆回购工具，累计金额高达40750亿元;从2016年上半年信贷情况来看，人民币贷款增加7.53万亿元，同比多增9671亿元，人民币贷款余额同比增加14.7%，6月份M1同比增加24.6%，M2同比增加11.8%。宽裕的资金给钢材市场带来流动性机遇。

        （三）投机资本对钢材价格推波助澜效应明显

        2016年国内钢材产品金融属性表现明显、资金炒作现象明显、期现货联动效应明显。投机资本利用价格回归推波助澜，大量资金的进入在加速期货产品的波动，也搅起一些投机泡沫，现货市场交易商的受恐高心理的影响，快进快出操作以及社会库存偏低，蓄水池缓冲作用薄弱，使得钢材价格震荡加剧。

        （四）供给侧改革去产能助推钢材价格上行

        供给侧改革是2016年宏观政策的主轴，自2016年开始，国家制定了5年内压减粗钢产能1～1.5亿吨，其中2016年压减粗钢产能4500万吨的目标。据公开信息统计，2016年钢铁行业已完成装备封存、拆除的炼铁、炼钢产能分别为4628.93万吨和9748.55万吨，是2015年实际完成量的两倍以上。2016年下半年展开对中频炉炼钢的突击检查，停产减产企业增多，在很大程度上对冲了需求淡季，影响了钢铁市场的供给预期，在关键阶段对钢价形成较为明显的支撑，同时使得钢材价格回归合理区间。

        （五）原燃料价格暴涨推动钢材价格上涨

        2016年由于人民币持续贬值，对大宗原料形成较为明显的成本支撑。铁矿石等大宗原料价格溢价效应明显，这也是国内商品特别是工业品价格上涨的重要因素之一。除去人民币贬值造成的原料价格上涨之外，焦炭、焦煤等燃材料价格上涨也是推高钢材成本的重要因素。双焦产品下半年的暴涨对钢材产品淡季逆势上涨起到了关键作用，钢材产品成本升高对钢材价格形成了较为强劲的支撑。

三

        在逆全球化势力抬头的国际背景下，2017年世界经济陷入恐慌，风险等级提升，贸易壁垒加重；在我国继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策背景下，我国经济增速将继续探底、去产能和环保高压督查成为常态、兼并重组力度只增不减、原燃料价格成本支撑作用明显等诸多利多利空因素相互交织，影响着2017年我国钢材价格走势。

        （一）新一轮全球流动性收窄将改变全球钢铁行业贸易格局

        2017年，全球经济仍存在较大不确定性，特朗普上台后的美国优先政策，意味着美国各项政策可能发生改变甚至转向，以高关税、高门槛限制外国商品与企业进入美国市场，英国脱欧、法国德国极右翼政客势力迅猛发展，试图瓦解欧盟，这与全球化的时代背道而驰，势必引起全球大反弹，世界经济陷入恐慌，风险等级提升，贸易壁垒加重，将掀起新一轮对全球流动性收窄；也势必对全球钢铁产品贸易格局造成极大的冲击，特别是我国，出口受阻，钢铁产品转向内销，更加剧了国内竞争。

        （二）供给侧改革深入开展，有效调整钢市供需关系

        去产能成为2017年钢材价格走势关键因素之一。2016年12月份召开的中央经济工作会议强调2017年是去产能攻坚年，并且特别强调要防止已经化解的过剩产能死灰复燃，继续推进钢铁、煤炭行业化解过剩产能。中央已经明确把淘汰落后产能，特别是彻底清理“地条钢”作为2017年去产能工作的重要内容，国务院也将组织开展钢铁等行业落后产能的专项督查和清理；同时明确提出2017年地条钢6月30日前全部拆掉，体现出从中央到各省市地方对于钢铁行业对地条钢均采取“零容忍”的态度，短期内对中频炉企业进行全面突击检查将对市场供给造成一定影响，将避免“劣币驱逐良币”现象的发生，使得钢材价格回归合理区间，2017年压减的在产产能占比将显著提高，对钢铁供给端的影响将得到进一步体现，对钢材价格稳步上行形成助力。

        （三）行业集中度提升，价格协同成效将凸显

        工信部发布“十三五”《钢铁工业调整升级规划（2016-2020）》，将前10家钢铁企业产量集中度提高到60%的时限提前5年至2020年。当前我国钢铁行业集中度只有34.29%，与60%的目标还有很大差距。时间紧、任务重，预计2017年钢铁兼并重组力度只增不减。行业集中度的提升，价格协同效应将凸显，对于稳定市场价格具有引领促进作用。

        （四）下游行业需求总量小幅下降对钢材价格的稳定形成支撑

        据冶金规划院预测，2017年我国用钢需求量达到6.6亿吨，同比下降1.5%，主要用钢行业建筑、机械、能源、造船、家电等行业会出现用钢需求量同比下降，汽车和铁路行业会出现用钢需求量同比上升。2017年，如果经济增长的下行压力增大，各级政府依然会通过各种方式积极推动基础设施投资，尤其是通过PPP项目合作的形式来吸引更多民间资本参与基础设施投资，金融机构也会积极配合。2017年基础设施投资依然是我国稳增长和稳投资的最主要力量，这对于钢材价格支撑将起到较为重要的作用。

        总之，2017年宏观经济增速换挡，进入缓慢探底期，“L”型发展态势日趋明显，受加强房地产调控以及货币政策稳健中性运行、国家加大对煤钢落后产能专项督查和行业环保治理力度、取缔关停地条钢和中频炉企业等政策影响，未来钢材价格总体呈现成本支撑下薄利区间内低位运行的走势，短期内受政策利好影响还将有一波上涨行情出现，不排除受投机和其他不可预测因素引起的非理性价格波动，但涨幅不会高于2016年整体水平。
（文 / 冶金工业规划研究院经济处）