图一：2017年4季度以来价格变化 数据来源：钢联数据

图二：2017年以来社库&厂库变化 数据来源：钢联数据

一、 价格盘整观望为主

1， 已定成本因素：综合各大国企钢厂出台的2-3月份订货价格政策亦或是最新的实际订货成本，我们不难发现，钢厂在价格制定方面处于主导位置的形势一直未改变。商家12月份资源亏损已成定局；1月份资源虽然未完全销售，但实际订货成本已和目前的现货价格形成倒挂，以上海为例：武钢2-3月份到上海的锁价成本为4830-4850元/吨，鞍钢、首钢、天铁1月份到上海的结算价分别是4730元/吨、4750元/吨和4680元/吨，而目前上海市场现货价格在4650-4700元/吨，订货成本均与现货价格出现了不同程度的倒挂。

2， 库存因素：临近年底，社库整体虽然出现了小幅增加的迹象，但与全年度库存数据相比，仍位于低位，市场库存压力尚可；另悉，由于市场对于现货价格的恐高，除了主要大户年协议订货的因素导致的库存增加，中小户年前基本没有囤货的现象，资源相对集中；因此年前很少出现因为中小户大幅降价套现的行为，引起市场价格混乱的局面。

综合来看，在12月份已经亏损的情况下，且1月份资源处在亏损的边缘，因此在年前库存压力不大且需求渐低的情况下，市场没有必要继续降价出货，节前暂稳观望将是大概率的行情。

二、 年前将继续出现下降行情

1， 未定成本因素：由于今年春节放假的周期与钢厂出价时期相冲突，因此各大钢厂均出台2-3月份联动订货的政策；据商家反馈，虽然联动订货，但并非所有后结算的资源放在3月份出政策，仍有部分资源将在2月份出结算政策，而这也意味着节后钢厂将随即制定2月份的结算政策。因此为了降低结算成本，在节前的10多个工作日将是影响钢厂出价的关键时期，商家或将继续拉低市场的现货价格，形成节前市场下跌走势的行情。

2， 出货因素：进入2月份，部分下游开始进入春节放假模式，实际需求逐渐降低，而这也意味着贸易商的出货水平也将越来越低；即使商家继续加大亏损力度，降价出货，但由于需求量的减少，并不会对商家造成大幅的亏损。

综合来看，若商家继续降价能够形成节前降价的行情，钢厂因此出台合理的2月份结算政策；在节前需求下降的情况下，市场低价出货并不会带来大的损失，因此，笔者认为这或是市场后结算商家对于节前行情的一种想法。

总结：临近年末，在成本压力以及库存并未明显累积的情形下，市场大部分商家表示价格的调整对于出货并没有实际的意义；但对于后结算的商家，需求进入年前的尾声阶段，若能继续维持市场小降的下跌行情，在降价但不大量出货的情形下，商家即不会造成大额的损失，又或能降低钢厂2月份结算的实际成本。因此整体来看，节前冷轧大概率将走出稳中下降的趋势。