图1：2009年至2016年全国冷轧卷板月度均价走势（单位：元吨）

数据来源：中联钢数据终端 

第一部分：行情回顾

一、8月冷轧跟涨明显

8月整个国内钢市震荡走强，板材强于建材，热卷坚挺，冷轧跟涨明显。支撑价格的主要因素是整个八月市场环保限产对期货以及各方心态产生较强影响，继而影响热卷期货，热卷价格坚挺，9月各大钢厂价格大幅调涨，后期订货成本不低，现货库存不高，支撑冷轧明显拉涨。随着价格走高，钢厂生产有所恢复，期货接单饱满，下游终端用户采购环比增加。不过值得注意的是，随着价格走高，月末现货流通成交减弱，市价趋稳。截止到月末，1.0冷轧板卷主流市场主流钢厂市价维持在3500-3600元/吨左右。

图2：2013年至今津沪粤鞍钢1.0mm冷轧盒板价格走势（单位：元/吨）

数据来源：中联钢数据终端

二、8月长流程冷轧钢厂产量略减短流程开工好于上月

8月冷轧价格震荡上行，但因前期钢厂冷轧盈利不如热卷，部分钢厂前期安排检修，导致8月长流程钢厂产量略减。据中联钢统计，19家冷轧钢厂8月冷轧生产计划总量为224.94万吨，环比减量10.16万吨，同比减量19.14万吨。值得注意的是，随着冷轧价格走高，冷热价差扩大，据中联钢监测，8月短流程钢厂开工率明显好于7月。

图 3国内冷轧钢厂月度生产计划及日均变动情况   

数据来源：中联钢数据终端

三、内销价格上涨出口回落

海关数据显示，2016年7月份国内冷轧板卷出口为41.55万吨，环比上涨5.24万吨，增幅14.4%，同比回落12.80%；本月进口冷轧板卷23.42吨，环比下降0.27万吨，降幅1.14%，同比增长5.66%。 1-7月累计进口139.02万吨，同比降幅20.5%；出口累计225.70万吨，同比降36.26%，累计净出口量86.68万吨，7月单独仅净出口18.13万吨。

虽然海关7月出口数据显示冷轧出口环比增加，但因数据存在一定的滞后性，据中联钢了解，随着内销价格上涨，钢厂近期出口接单明显减弱。据中联钢了解，12家主要冷轧钢厂出口计划为19.20万吨，环比减量0.35万吨

图4：2008年以来国内冷轧板卷进出口走势（单位：万吨）

图5

数据来源：中联钢数据终端

四、冷轧库存处于偏低水平

6月冷热价差较小，热卷利润空间较小，钢厂对冷轧生产有所减弱，短流程生产商厂多有停产，导致七八月冷轧市场库存偏低，据统计，截止到8月末，本月库存冷轧库存117.27万吨，较上月末幅1.7%，较去年同期下降14.92%。冷轧社会库存、下游终端用户原料库存不高，对冷轧价格有一定支撑。

图6：010年以来冷轧与社会钢材库存量对比（单位：万吨）

数据来源：中联钢数据终端2016年国内冷热板卷价差走势（单位：元/吨）

第二部分：后市预判

一、成本支撑明显

8月冷轧涨幅大于热卷，截止到8月底1.0厚度冷板重点城市均价3421元/吨，较上月增加229元/吨，增幅7.17%，热轧全国均价2777元/吨，较上月增加170元/吨，增幅6.52%；冷热轧价差扩大至644元/吨，较上月增加59元/吨。截止8月末，上海1.0mm冷卷主流钢厂市价3500-3600元/吨左右，但直接冷基料成本3.0C料各钢厂9月订货成本均在3200-3300元/吨。主流国营大厂1.0冷卷9月期货订货价格在3600元/吨以上；基于直接订货成本和原料价格高企，给冷轧有较强的成本支撑。

图7：2010-2016年国内冷热板卷价差走势（单位：元/吨）

数据来源：中联钢数据终端

二、9月钢厂政策冷轧市场呈中上行

9月各大主要钢厂冷轧调涨100-250元/吨，调涨后1.0冷卷主流订货成本均在3600元/吨以上，在目前现货市场低价资源有限，后续订货成本较高且钢厂现阶段以满足直供用户为主、现货交付资源有限的情况下，贸易商不会轻易低价出货。

图8：宝鞍武首本钢1.0mm冷卷税前 订货价格对比 （单位：元/吨）

数据来源：中联钢数据终端

三、下游家电、汽车等终端用户采购需求仍保持一定水平

据中联钢监测主要家电和汽车生产企业了解来看，八九月下游制造企业月度环比采购量均增，部分下游用户担忧后期订货成本持续走高，9月环比增量明显，但值得注意的是，下游行业采购需求增加主要是基于采购节奏提前而非行业需求突增，随着钢厂价格成本抬高，部分下游用户有意控制采购量，不过10月是传统生产旺季，整体采购量依然会维持在一定水平。

 综上，基于成本、钢厂订货价格以及近期钢厂期货接单、下游需求等来看，9月冷轧市场或处于高位震荡格局。高位下成交减弱以及冷轧价格走高钢厂复产增加，后期市场库存或有所增加。本钢三冷、宝钢湛江港等项目新投产产品陆续释放，短期对市场影响值得关注。

（消息来源：custeel）