受低库存、高基差支撑，螺纹钢价格相对坚挺
    目前，螺纹钢1810合约尚未交割，因而螺纹钢供需关系更多反映在1810合约上，而1901合约受宏观预期等因素影响较大。但是，随着螺纹钢1810合约交割，1901合约变成近月主力合约后，供需关系对其走势的影响将逐步凸显。从相关数据来看，无论是螺纹钢社会库存还是钢厂库存，均继续低位运行，且旺季需求推动螺纹钢社会库存大幅下降，导致螺纹钢总库存明显低于往年同期水平；随着消费旺季的持续，预计螺纹钢库存整体维持下降趋势的概率较大，低位库存将继续对近月合约及现货价格走势构成有力支撑。另外，目前螺纹钢现货价格与1901合约基差高达600元/吨以上，而在低库存、旺季需求的影响下，预计现货价格将继续表现坚挺，待1810合约交割后，螺纹钢1901合约高贴水现货局面仍将存在。因此，预计低库存、高贴水两大因素将再次在1901合约上体现，不排除1901合约再次出现基差回归行情。同时，当前螺纹钢1901合约表现弱势，价格逐步回落将进一步消化高位风险，为此后的上涨修复行情带来空间。
    高品位澳粉库存趋势性增加，铁矿石价格将高位承压
    铁矿石价格近期表现较为抢眼，62%品位铁矿石价格接近70美元/吨，青岛港61.5%PB粉现货价格及期货盘面价格也均上破500元/吨。推动近期铁矿石价格走强的原因主要有4点：一是9月份国外矿山发运量整体偏低，相关数据显示，澳大利亚、巴西两地发货量均有所回落，整体发货量处于历史偏低位置，虽然高品位澳粉发运量仍居高位，但是环比下降明显；二是近期河北省、山西省、陕西省和山东省的螺纹钢周度产量止跌企稳，热轧卷板周度产量也持续走高；三是中秋、国庆双节过后，钢厂有原材料补库预期及需求；四是前期贸易商做基差，低成本货基本出完，成本支撑挺价。预计短期内铁矿石价格仍受上述因素影响，表现较强。但是，相关数据及分析显示，第四季度中高品位澳粉到港量预计为9166万吨，将比第三季度上升13%，而受环保限产影响，预计第四季度生铁产量较9月份限产前累计减少约452万吨。因此，9月份港口高品位澳粉库存将继续下降，但是从10月份开始，高品位澳粉库存出现趋势性增加，届时已反弹至高位的铁矿石价格恐将承压。
    综合上述分析，笔者认为，当前螺纹钢1901合约价格表现弱势，而铁矿石价格因短期供需关系改善表现偏强，导致1901合约螺矿比回落，为10月份后做多螺矿比来套利带来操作空间。等螺纹钢1901合约成为近月主力合约后，配合低库存、高贴水格局，螺矿比将有可能再次迎来走高的可能，建议投资者耐心等待做多螺矿比的套利机会。

    来源：中国冶金报